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福能股份:集团注入两电厂 履行承诺第一步

来源:邵阳新闻网   时间: 2019-04-16

  公司拟以现金收购集团持有的国电泉州23%股权和石狮热电46.67%股权:公司控股股东福能集团,为履行公司2014年重大资产重组时做出的《关于解决同业竞争的承诺》,拟与公司签订《国电泉州热电有限公司23%股权和福建省石狮热电有限责任公司46.67%股权转让意向协议》,转让福能集团持有的国电泉州热电有限公司(简称“国电泉州”)23%股权和福建省石狮热电有限责任公司(简称“石狮热电”)46.67%股权,公司以现金方式向福能集团支付目标股权转让对价。交易完成后,公司将持有国电泉州23%股权和石狮热电46.67%股权。

  注入有利于增加上市公司权益装机规模与利润规模:国电泉州成立于2003年8月22日,股东分别为国电福建电力有孩子患上了羊癫疯,请问应该怎么办呢?限公司(持股比例72%)、福能集团(持股比例23%)、泉州市国有资产投资经营公司(持股比例5%),装机规模1.8GW;截止2015年12月31日,资产总额为51.66亿元,净资产20.82亿元;2015年,实现营业收入30.57亿元,净利润4.50亿元。石狮热电成立于1998年5月11日,股东分别为福能集团(持股比例46.67%)、国华实业有限公司(持股比例46.67%)、厦门瀚祥投资有限公司(持股比例6.66%),装机规模100MW;截止2015年12月31日,资产总额为3.12亿元,净资产1.95亿元;2015年,实现营业收入2.23亿元,净利润0.31亿元。据此测算,福能集团2015年在国电泉州和石狮热电这两个热电厂的权益利润为1.18亿元,南阳市著名的羊羔疯专科医院注入上市公司后将显著增厚上市公司利润,上市公司的权益装机规模也将增加460.67MW。

  电力资产注入分步实施,福能集团资产证券化率不断提升:公司在2014年借壳上市时,福能集团已将大部分电力资产(鸿山热电、福能新能源、晋江气电)注入上市公司,并承诺将剩余电力资产(热电火电并网储备权益装机4GW、宁德核电权益装机435.6MW)注入上市公司;此次国电泉州23%股权和石狮热电46.67%股权的注入,是开始履行承诺的第一步,预计后续仍将继续推进。根据历史经验和行业惯例,我们认为注入资产存在较大的增值空间。福能集团综合实力雄厚,已多年上榜中国企业500强,形成了以煤炭、电力、港口物流、建材、建工房地产、金融为主业,涉及商贸、纺织、化西安市幼儿癫痫病医院纤、酒店、科研、设计、医院、制药等行业,拥有包括福能股份、福建水泥等上市公司在内的全资或控股企业近40家。福能集团目前资产证券化率约40%,且明确提出“积极推动福能集团整体上市”,显示出福建省国资委与福能集团继续提升资产证券化率的雄心。

  抢先布局配售电公司,掘金福建电改市场:自2015年至今,公司陆续合资成立福建省配电售电公司(福州,合资方长江电力)、宁德市配售电公司(宁德,合资方闽东电力)、南平市配电售电公司(南平,合资方南平实业)、漳州市配电售电公司(漳州,合资方九龙江集团)、龙岩市配电售电公司(龙岩,合资方龙岩工贸)。2016年9月,《福建省售电侧改革试点方案》获批,改革试点内容包括加快培育售电侧市场主体、开放用户购电哈尔滨有治疗癫痫病的医院吗选择权、放开增量配电投资业务。作为省属发电龙头企业,公司在福建省内各地接连成立配售电公司,有望率先分享福建电改的红利,形成新的利润增长点。

  投资建议:预计公司2016-2018年EPS分别为0.65元、0.77元、0.87元,对应PE分别为18.8倍、15.8倍、14.0倍;预计2017-2018年公司将迎来新项目投产与集团资产注入高峰,考虑到公司的成长性,兼有国企改革、一带一路、电改、核电、海上风电等多重主题,维持公司“买入”的投资评级,目标价15元,对应2017年20倍PE。

  风险提示:项目盈利不达预期;新项目投产进度不达预期;配售电业务布局不达预期;集团资产注入不达预期。

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