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华意压缩:关注第二主业布局 买入评级

来源:邵阳新闻网   时间: 2019-04-16

  [摘要]

  事件描述华意压缩披露其16年中期财报:上半年公司实现营收35.12亿元,同比下滑6.04%,其中二季度实现16.56亿元,同比下滑8.60%;实现营业利润2.25亿元,同比增长5.62%,其中二季度实现1.36亿元,同比增长3.17%;实现归属净利润1.26亿元,同比增长3.39%,其中二季度实现0.76亿元,同比下滑8.95%;报告期内实现EPS0.226元,其中二季度实现0.136元。菏泽羊羔疯权威医院p>

  事件评论量价齐跌拖累主营,结构升级趋势延续:报告期内公司压缩机销量及均价分别同比下滑9.72%及6.84%,量价齐跌致使公司主营跌幅加剧;考虑到一方面冰箱产销量走势平淡,行业需求难有起色,另一方面产能过剩背景下行业价格竞争加剧,且压缩机小型化趋势也使得均价走势承压,预计年内公司营收或难有好转预期;但值得一提的是公司高端产品销售表现抢眼,变频压缩机及商用压缩机占比稳步提升,随着产品结构持续升级,公司依靠技术及产品储备患上癫痫以后能工作吗?,市占率仍有提升空间。

  毛利率小幅回落,下半年业绩压力仍在:受均价下降及成本端大宗原材料价格反弹等因素影响,报告期内公司毛利率同比下滑1.29pct至14.46%;但在期间费用率同比改善0.99pct、远期外汇业务公允价值变动收益增加及投资收益增加等因素带动下,上半年盈利能力仍同比提升0.33pct,助业绩实现小幅正增长;但考虑到毛利率走势较为低迷,且去年下半年人民币贬值带动公司汇兑收益大幅提升,高基数背景下公司治疗小儿癫痫的有效偏方财务费用或环比有所提升,预计下半年公司业绩压力或依旧存在。

  冰箱新国标实行在即,积极拓展第二主业:冰箱新国标将于今年10月开始实行,能效标准大幅提升有望带动变频及超高效压缩机需求加速释放,公司作为行业龙头技术储备优势明显,将在行业结构升级中充分受益,且高毛利产品占比提升将带动公司盈利持续改善,后续业绩弹性值得期待;此外公司积极筹划拓展第二主业,账上现金储备丰厚为对外拓展提供坚实支撑,第二主业有望为公司长期发展打开延安市看癫痫病好的专科医院在哪里新空间。

  期待第二主业布局,维持“买入”评级:随着冰箱新国标实行带动行业结构升级背景下公司超高效、变频及商用压缩机等项目产能持续释放及外资压缩机企业逐步退出,公司将进一步发挥龙头优势抢占市场份额,且盈利提升空间较为可观;此外基于第二主业拓展,公司长期发展空间更值得期待;预计公司16、17年EPS分别为0.41及0.46元,对应目前股价PE分别为24.91及22.22倍,维持“买入”评级。

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